揭秘三大中藥:苗藥秘方散藏藥管理難蒙藥滯后
2014/4/22   來源：理財周報  閱讀數(shù)：

2013年對于整個中藥行業(yè)而言，過得并不舒坦。以整頓、規(guī)范為主線的“梳理”思路貫穿始終，亦可稱為其年度主題詞。

由于眾多海外藥品專利集中到期，去年國內(nèi)以仿制藥為主的西藥行業(yè)并購整合涌現(xiàn)。而消費者對西藥的盲目追捧背后，是中藥市場長期受到冷落。

來自一家PE的醫(yī)藥行業(yè)分析師告訴理財周報記者，由于目前中藥市場還處于比較混雜的階段，隨著政策制度的推進和落實，規(guī)模較小且貨源質(zhì)量不高的企業(yè)將面臨生存危險。但是，這恰恰是大型企業(yè)開展并購的好時機，也是資本進入的絕佳通道。

據(jù)理財周報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年以來上市公司并購的中藥標的有59個。而全國中藥種植和生產(chǎn)企業(yè)多達數(shù)萬家。

或許，在一輪“清理門戶”之后，中藥制造企業(yè)將會因市場需求量迅速擴張而引來一輪朝陽。

這也是本期理財周報產(chǎn)業(yè)與資本關注和梳理中藥行業(yè)的目的所在，希望對作為投資者的你掘金該產(chǎn)業(yè)鏈提供邏輯路徑。

盛幕之下的中藥暗殤

就剛剛過去的2013年全年來看，影響國內(nèi)中藥材市場運行有幾大關鍵點，分別是“大健康”、“質(zhì)量門”、“資本力量”、“整肅風暴”、“配套體系”。在H7N9公共衛(wèi)生事件及健康服務業(yè)等政策的推動下，大健康概念熱力十足，而中醫(yī)藥是其核心產(chǎn)業(yè)，這意味著中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)黃金時代來臨，也意味著安全穩(wěn)定的中藥材供應的強烈需求。

在山東卓創(chuàng)資訊有限公司上海分公司醫(yī)藥行業(yè)研究員趙鎮(zhèn)看來，市場需求的變化對中醫(yī)藥的發(fā)展起了一定推動作用。社會人口老齡化及慢病的威脅、“治未病”概念的普及和人們健康理念的提升等，都從健康的角度引起人們對中醫(yī)藥的重視。

然而，盛幕之下，亦有暗殤。

盡管中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展整體上已呈現(xiàn)向上積極態(tài)勢，但其背后隱藏市場集中度低的現(xiàn)象仍牽制著產(chǎn)業(yè)發(fā)展。“雖然中藥行業(yè)巨頭不少，但除了門檻高的特殊病種外，常見病治療產(chǎn)品份額排前面的中藥企業(yè)，卻很難在某個領域真正集中瓜分市場。”廣州某知名中藥企業(yè)市場部人士坦言。

針對上述現(xiàn)象，政策在鼓勵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，亦通過十二五規(guī)劃等政策進一步提出對中醫(yī)藥資源整合的要求，以擴大中藥龍頭企業(yè)的領先優(yōu)勢。

在此形勢下，未來重組、兼并將是中藥行業(yè)的發(fā)展趨勢。

值得注意的是，資本介入將會持續(xù)帶來巨大影響，加上大企業(yè)、外部游資的強勢介入，中藥材原料保障供應將面臨嚴峻挑戰(zhàn)�！斑@種業(yè)態(tài)，一方面會倒逼醫(yī)藥企業(yè)走向生產(chǎn)源頭，以產(chǎn)銷對接、生產(chǎn)基地方式來保障自身原料供應；另一方面，也會維持中藥材原料價格相對高位運行，不至于再次陷入‘大上大下’的歷史怪圈�！币幻麡I(yè)內(nèi)人士這樣評價道。

同時，中藥原料的重要性日益凸顯、資本介入行業(yè)的強烈渴求，都將刺激擁有雄厚資本的企業(yè)及早打通中藥全產(chǎn)業(yè)鏈。利用現(xiàn)代電子商務平臺、融資平臺等手段將資源、金融、成品銷售等充分整合、架構(gòu)，最終打造中醫(yī)藥行業(yè)的“航空母艦”。

而資本力量在2013年中藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中有著舉足輕重的作用。過去一年，三七、人參、當歸等多個大宗品種價格居高不下。除了產(chǎn)銷相對失衡外，更與背后放量的資本支撐有直接因果關系。

由此可見，資本與資源“聯(lián)姻”已成常態(tài)。在經(jīng)過合理引導、透明規(guī)范后，資源經(jīng)濟必將成為我國中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新的經(jīng)濟增長點，也將成為產(chǎn)業(yè)“大鱷”們爭相拼搶的“富金礦”。

民間苗藥秘方的造富神話

與西藥迥然不同的是，苗藥擁有厚重歷史傳承，素有“千年苗醫(yī)，萬年苗藥”的說法。

貴州自古有云，夜郎無閑草，黔地多靈藥。千百年來，貴州一帶苗族地區(qū)流傳下來了大量民間驗方，這是苗藥企業(yè)最核心的資產(chǎn)，許多驗方一年甚至可創(chuàng)造數(shù)億元的效益。但企業(yè)由于資金、人才、風險過大等因素所限無法對流傳于民間的驗方充分開發(fā)，這使得很多苗藥驗方日久失傳。

理財周報記者從貴州省衛(wèi)生廳了解到，上世紀90年代，作為苗藥發(fā)源地的貴州省，曾組織了一次普查性質(zhì)的苗藥收集調(diào)查工作，此次調(diào)查使得數(shù)百種苗藥秘方被相繼挖掘開發(fā)。

在資本并不發(fā)達的那個年代，此次發(fā)掘工作被不少傳統(tǒng)制藥企業(yè)看到了其中蘊藏的巨大商機，相關配方成了當?shù)仄髽I(yè)競逐的目標。包括貴州百靈在內(nèi)的多家目前在A股上市的醫(yī)藥企業(yè)均受益其中，并直接受惠于后來的成功上市。

當時，貴州醫(yī)藥界還流傳過這樣一句話：“除了打砸搶，就數(shù)辦藥廠�！庇凭玫臍v史傳承、豐富的民間資源，使得那一時期苗藥企業(yè)遍地開花。

目前貴州約有180家苗藥企業(yè)，前二三十家企業(yè)占據(jù)了80%以上的市場份額，呈現(xiàn)出多而散的局面。大多數(shù)中小企業(yè)受困于資金、銷售渠道，雖握有良方、文號，但卻嚴重開發(fā)不足。

正是在此背景下，當?shù)卣�府期待以行政之手推動兼并重組。按照政府規(guī)劃，今后幾年貴州將積極引導企業(yè)重組整合，支持醫(yī)藥企業(yè)按照市場規(guī)范，鼓勵支持組建貴州苗藥集團等二至三家大型制藥企業(yè)集團，培育年產(chǎn)值超5億元以上的制藥企業(yè)15家；力爭到2015年，全省民族醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值500億元，投資200億元以上。

記者在調(diào)查中了解到，未來苗藥企業(yè)的繼續(xù)整合將是大勢所趨，整合最關鍵的是將這些中小苗藥企業(yè)手中的驗方和現(xiàn)有產(chǎn)品充分開發(fā)，一起抱團做大做強。

如果貴州當?shù)孛缢幤髽I(yè)能打破單兵作戰(zhàn)的格局，形成像藏藥一樣的整體品牌，苗藥的春天真的就不遠了。

這就需要資本并購的力量。如今，無論是直接并購民間秘方，還是通過中小工廠間接獲得，并購方都要經(jīng)歷傳統(tǒng)苗藥古方如何與現(xiàn)代工業(yè)相結(jié)合的考驗。

通過并購獲得苗藥秘方固然是一種捷徑，但卻要兩廂情愿且須漫長的談判。整合苗藥資源的另一主要方式是直接從民間購買秘方。據(jù)記者了解，貴州民間目前仍然存在著大量未發(fā)現(xiàn)和未開發(fā)的民間秘方。

以上市公司貴州百靈為例，該企業(yè)技術中心就是專門搜集、研究與評價苗藥秘方的機構(gòu)。每年企業(yè)甚至要組織近百人次到少數(shù)民族地區(qū)進行藥方收集、調(diào)研。

這是屬于苗藥行業(yè)與眾不同的財富機會，但實際操作起來卻并不容易。

“原來在搜集整理的過程中，曾遇到過有非常好的方子，但因動輒上百萬的投入而放棄的事情。現(xiàn)在上市融資的資金使這一整合方式成為可能�！辟F州百靈企業(yè)技術中心夏文認為，直接來源于民間的秘方價格最為便宜，一般在十萬至百萬元不等。但企業(yè)所承受的風險也最大，因為從重新研發(fā)新藥、臨床，再到市場推廣還需很長時間，后續(xù)投入可能是個無底洞。

此外，夏文表示，民間秘方已做基礎研究、進入了臨床試驗的藥品價格昂貴，甚至高達幾千萬元，但卻風險較小。企業(yè)一般傾向于選擇后者。

資本介入藏藥實現(xiàn)彎道超越

同苗藥上世紀90年代就開展行業(yè)洗牌不同，直到2011年6月《國家中醫(yī)藥管理局關于支持西藏自治區(qū)藏醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的意見》正式出臺，才預示西藏藏醫(yī)藥服務體系開始建立健全，并提出開展藏藥資源保護與利用、藏醫(yī)藥知識產(chǎn)權保護研究、加強藏醫(yī)藥法規(guī)和標準化建設等九項發(fā)展藏醫(yī)藥重點任務。

近年來，作為西藏特色支柱產(chǎn)業(yè)之一的藏醫(yī)藥，已從手工作坊發(fā)展到工業(yè)化生產(chǎn)，藏醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)體系基本形成，這也給行業(yè)并購重組帶來機會，引起不少外省藥企關注。

“年銷售額只有5000萬元，但利潤約1500萬元”，一名參與藏藥企業(yè)調(diào)研的沿海藥企高管向記者表示，藏藥企業(yè)目前的盈利能力對于資本界具有足夠的吸引力�！斑@對于苦受藥品降價影響、利潤連續(xù)下滑的內(nèi)地企業(yè)來說，不能不說是一個很好的投資領域。而且，隨著交通物流方式越來越便捷，在西藏投資可獲得政府扶持、稅收優(yōu)惠、當?shù)卣猩桃�資方面較多的實惠，甚至在未來企業(yè)上市時，西藏企業(yè)也相對具有更大的優(yōu)越性。”

“比起內(nèi)地的醫(yī)藥企業(yè)動輒幾十億、上百億元的規(guī)模，藏藥廠還比較小。目前各藏藥廠大多是西藏各地藏醫(yī)院下屬的國有或國有控股的企業(yè)，一方面為藏醫(yī)院配套生產(chǎn)藏藥制劑供臨床藏醫(yī)使用，同時也按傳統(tǒng)組方生產(chǎn)一些經(jīng)典藏藥，對外銷售。由于大家的組方大多來自藏族著名醫(yī)家宇妥。云丹貢布撰寫的藏族醫(yī)藥學經(jīng)典著作《四部醫(yī)典》，組方重復情況也比較嚴重，不容易做大�！蔽鞑夭厮幯芯克�的資深研究人員邊巴次仁介紹，整合藏藥的想法，其實很早就有人提出。

但當下迫在眉睫的卻是對于藏藥秘方的梳理工作。

據(jù)記者了解，為促進傳統(tǒng)藏藥產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，近年來，西藏自治區(qū)科技廳組織實施“藏醫(yī)藥現(xiàn)代化發(fā)展關鍵技術研究”和“藏藥產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新聯(lián)盟工程”等重點項目，在藏藥材人工種植、藏藥新劑型新工藝開發(fā)、藏藥材質(zhì)量標準化、藏藥共性關鍵技術設備研發(fā)、傳統(tǒng)藏藥秘方搶救整理等方面取得了新成效。

記者從科技廳相關人士處了解到，目前初步建立了紅景天、喜馬拉雅紫茉莉等多種瀕危藏藥材種質(zhì)資源庫，編寫11種瀕危藏藥材SOP操作規(guī)程，新擬定49種瀕危藏藥材品種目錄。

值得關注的是，以奇正藏藥為核心企業(yè)的5家公司共同發(fā)起組建的西藏宇妥藏藥產(chǎn)業(yè)集團有限責任公司在拉薩的正式掛牌成立，或標志著西藏藏藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入了一個新的歷史時期。

在獲得資本注入后，藏藥生產(chǎn)企業(yè)技術研發(fā)的投入力度開始明顯加大，通過對傳統(tǒng)藏藥產(chǎn)品的劑型改造、產(chǎn)品升級和新藥開發(fā)，形成了十味龍膽花顆粒、補血寶口服液、十味蒂達膠囊、奇正消痛貼等藏藥主打產(chǎn)品。

但藏藥企業(yè)強勢整合的背后仍有隱憂。“資本方均是由藏區(qū)外企業(yè)構(gòu)成，對19家自治區(qū)藏藥企業(yè)直接管理困難�！碧扃髻Y本CEO王惠天向記者表示，雖然藏藥企業(yè)利潤誘人，但考慮到跨省管理的難度，公司暫時不會考慮藏藥企業(yè)的資本介入。

蒙藥價值隱現(xiàn)上市頻受阻

其實，與苗藥、藏藥相比，同樣具有悠久歷史的蒙藥，是最具投資價值。

內(nèi)蒙藥資源豐富。據(jù)不完全統(tǒng)計，內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)藥用植物近2200種，常用蒙藥材約300多種。藥用植物主要生長地區(qū)為烏蘭察布大青山與蠻漢山地區(qū)、赤峰與通遼罕山地區(qū)、興安嶺地區(qū)和呼倫貝爾大草原、錫林郭勒大草原和鄂爾多斯與阿拉善地區(qū)，特別是大興安嶺燕北山地，而主要的內(nèi)蒙古大宗藥材主要分布于廣大草原和荒漠地帶。

但正是曾經(jīng)長期作為僅次于苗藥的傳統(tǒng)中藥第二大藥系的蒙藥，近年來卻面臨被藏藥成功實現(xiàn)超越的尷尬。

記者在采訪中了解到，作為民族特色醫(yī)藥，蒙醫(yī)藥系統(tǒng)研究缺少現(xiàn)代科技手段的支撐，基礎理論研究相對滯后，質(zhì)量標準較為粗淺，嚴重制約著蒙藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

說到蒙藥與藏藥的懸殊差距，內(nèi)蒙古醫(yī)學院蒙醫(yī)藥學院院長阿古拉向記者感慨不已：“我們一直把蒙醫(yī)藥作為民族特色和社會醫(yī)療保障事業(yè)予以扶持，卻忽視了蒙藥產(chǎn)業(yè)所蘊藏的巨大經(jīng)濟效益，致使蒙藥長期處于低層次開發(fā)狀態(tài)，未能形成頗具影響力的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和名牌產(chǎn)品�！�

雖然內(nèi)蒙具有十分豐富的蒙藥資源，但是目前蒙藥材生產(chǎn)和基地建設的科技含量和管理水平還很低，與國際市場和蒙藥現(xiàn)代化的要求相差甚遠。

分析蒙藥過往的失敗，內(nèi)蒙古奧特奇蒙藥股份有限公司總經(jīng)理向公偉向記者指出，“有3個原因，一是蒙藥的理論體系和中藥有很多不同，由于缺乏學術上的宣傳，很多人不理解；二是之前有些小團隊的經(jīng)銷商在一些地方做夸大的宣傳，蒙醫(yī)蒙藥給大家的印象不太好；三是市場上充斥著大量的仿品，很少人真正重視過知識產(chǎn)權產(chǎn)品�！�

但相比藏藥和苗藥，最根本的原因還是蒙藥缺乏真正的龍頭企業(yè)。蒙藥廠主要集中在內(nèi)蒙古，數(shù)量也不算太多。據(jù)記者了解，目前成規(guī)模的只有4家，銷售額加起來不超過2億元，沒有能力把蒙藥推向全國市場。

這無疑給資本介入提供了想象空間。與苗藥、藏藥上市公司遍地不同，目前資本市場上僅福瑞股份屬于正宗的蒙藥概念股，而行業(yè)龍頭內(nèi)蒙古蒙藥股份有限公司雖然已為上市謀劃近5年，并獲得深創(chuàng)投等知名PE大佬押寶投資，但至今仍未完成上市工作。

各中原因，唯有留下資本謎團待解。




編輯：雨忱