機(jī)構(gòu)：醫(yī)藥板塊估值已呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性修復(fù)趨勢(shì)
2025/10/29   來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)  閱讀數(shù)：

據(jù)央視新聞消息，10月28日，第十一批國(guó)家組織藥品集中帶量采購(gòu)公布中選結(jié)果。此次集采共納入55種藥品，覆蓋抗感染、抗過敏、抗腫瘤、降血糖、降血壓、降血脂等領(lǐng)域常用藥品。

銀河證券認(rèn)為，醫(yī)藥板塊估值經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，近期已呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性修復(fù)趨勢(shì)，但公募基金重倉(cāng)持倉(cāng)水平仍低于歷史均值，2025年在支持引導(dǎo)商保發(fā)展的政策背景下，支付端有望邊際改善，創(chuàng)新藥械有望獲益。1）持續(xù)看好醫(yī)藥創(chuàng)新：下半年創(chuàng)新藥BD仍將持續(xù)，全球主要央行利率降息趨勢(shì)有望推動(dòng)估值進(jìn)一步提升。2）醫(yī)藥投融資有望復(fù)蘇：二級(jí)市場(chǎng)行情回暖驅(qū)動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)投融資回升，CXO及上游景氣度持續(xù)向好。

中信建投認(rèn)為，醫(yī)藥商業(yè)：1）藥店行業(yè)：頭部藥店經(jīng)營(yíng)企穩(wěn)，估值處于歷史低位。短期關(guān)注需求回暖、行業(yè)集中度提升及門診統(tǒng)籌政策增量。長(zhǎng)期看，頭部藥店開展轉(zhuǎn)型試點(diǎn)，期待2026年探索可行路徑并貢獻(xiàn)增量。2）流通行業(yè)：頭部公司經(jīng)營(yíng)企穩(wěn)，未來(lái)關(guān)注回款改善及“十五五”規(guī)劃帶來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期。中藥：基數(shù)壓力逐步緩解，渠道調(diào)整加速出清，年底需求有望回暖。板塊估值與機(jī)構(gòu)持倉(cāng)均較低，未來(lái)關(guān)注基藥目錄和“十五五”進(jìn)展。長(zhǎng)期看，中藥企業(yè)積極向生物藥、化藥創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，中藥消費(fèi)品公司具備品牌延展?jié)摿Α?/p>

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